Podczas lutowego spotkania z przedstawicielami rynku finansowego (Market Participants Group) członkowie Komitetu Polityki Pieniężnej (MPC) Banku Anglii wysłuchali analiz i obaw czołowych inwestorów. Rozmowy dotyczyły zarówno globalnej koniunktury i geopolityki, jak i podzielonych reakcji na ostatnią decyzję o stopach procentowych w UK.
- Uczestnicy rynku dostrzegają pozytywny globalny wzrost, ale wskazują na ryzyka: korektę wycen aktywów, napięcia fiskalne i geopolitykę.
- Reakcja na lutowe posiedzenie MPC była “gołębia”, głównie z powodu niewielkiej różnicy w głosach i komunikacji banku centralnego.
- Eksperci finansowi są podzieleni w ocenie sytuacji w UK: jedni widzą wciąż zbyt wysoką inflację płac, drudzy – oznaki słabnącego rynku pracy i gospodarki.
Globalne tło: optymizm, ale z widmem ryzyk
Uczestnicy spotkania, w tym zarządzający z największych funduszy inwestycyjnych i banków, wskazali, że ogólny obraz globalnego wzrostu gospodarczego pozostaje pozytywny i wspiera apetyt na ryzyko. Zaobserwowano pewną rotację kapitału w kierunku aktywów europejskich i azjatyckich. Jednakże napięcia geopolityczne wciąż stanowią źródło zmienności, szczególnie na rynku metali szlachetnych.
Styczeń przyniósł rekordową emisję obligacji korporacyjnych, a wąskie spreadu kredytowe odzwierciedlają silny popyt. W dyskusji poruszono również temat sztucznej inteligencji (AI) i jej potencjalnego, choć niepewnego w skali i czasie, wpływu na produktywność, inwestycje, zatrudnienie i ceny.
Eksperci rozmawiali także o skutkach nowych taryf celnych, niepewności w polityce handlowej oraz zjawisku “diversion” handlu dla globalnych cen, przy czym ich wpływ na Wielką Brytanię oceniano różnie. Jako kluczowe ryzyka dla perspektyw wskazano potencjalną korektę wycen aktywów oraz utrzymujące się globalnie presje związane z niezrównoważeniem fiskalnym.
Wielka Brytania: podzielone reakcje na decyzję MPC
Uczestnicy rynku zareagowali na lutowe posiedzenie Banku Anglii w sposób, który określili jako “gołębi”. Chociaż sama decyzja o utrzymaniu stóp była oczekiwana, to niewielka różnica w głosach członków MPC oraz towarzysząca jej komunikacja zostały odebrane jako sygnał gotowości do wcześniejszego poluzowania polityki. To z kolei przełożyło się na niższe rynkowe oczekiwania co do ścieżki stóp procentowych w najbliższym czasie.
Analizując krzywą dochodowości w dłuższym horyzoncie, inwestorzy wyjaśnili, że jej wzrostowy kształt pod koniec okresu prognozy wynika głównie z tzw. premii terminowej (term premium), a nie z oczekiwań podwyżek stóp. Premia ta jest wynagrodzeniem dla inwestorów za niepewność związaną z przyszłymi warunkami.
Dwie wizje dla brytyjskiej gospodarki
Wśród uczestników panuje wyraźny podział w ocenie makroekonomicznych perspektyw Zjednoczonego Królestwa i restrykcyjności obecnej polityki pieniężnej.
Cześć inwestorów uważa, że oznaki słabszego wzrostu i zatrudnienia mogły być napędzane przez czynniki niepewności, które teraz tracą na sile. Ich zdaniem inflacja płac utrzymuje się na poziomie wyższym niż ten, który byłby zgodny z osiągnięciem celu inflacyjnego (2%).
Inna grupa przypisuje większe znaczenie dowodom na słaby wzrost gospodarczy, rosnącą stopę bezrobocia oraz innym sygnałom osłabienia rynku pracy. To właśnie ta rozbieżność poglądów prowadzi do różnych wniosków co do odpowiedniego poziomu i przyszłej ścieżki stóp procentowych Banku Anglii.
Szczegółowe informacje na temat spotkania, w tym pełna lista uczestników, dostępne są w oficjalnym komunikacie na stronie Banku Anglii.
Źródło: Bank of England (BoE) / bankofengland.co.uk